本报记者 彭衍菘
随着公募基金2026年半年报披露收官，主动权益基金上半年完整申购赎回数据浮出水面 。
《证券日报》记者根据Wind数据统计发现 ，剔除2026年新成立基金 ，普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金合计4612只 。其中，上半年净值增长率为正的3129只基金中 ，2152只出现净赎回 ，占比68.78%；上半年收益为负的1483只基金中，1186只遭遇净赎回 ，占比达到80.0%。
部分高收益基金赎回现象较为明显 。上半年净值增长率超过50%的846只基金中 ，445只出现净赎回 。比如，诺安成长混合A上半年净值增长率为59.98% ，净赎回36.13亿份；易方达竞争优势企业A上半年净值增长率为68.58% ，净赎回22.72亿份；兴全合衡三年持有A上半年净值增长率为79.32%，净赎回19.68亿份。
值得关注的是，“翻倍基”呈现出不同特征 。197只上半年净值增长率超过100%的基金中 ，150只实现净申购 ，占比76.1%；仅47只出现净赎回，显示部分高收益产品仍在吸引资金流入 。由此来看 ，权益市场回暖后投资者行为并非简单表现为“越赚钱越赎回 ” ，而是在兑现收益与追逐绩优产品之间出现分化。
苏商银行特约研究员付一夫向《证券日报》记者表示，部分绩优基金净值上涨后出现赎回 ，一方面可能源于此前经历较长时间浮亏的投资者在净值回升至成本附近后选取 退出 ，另一方面也存在达到预期收益目标后主动止盈的情况，反映出基金业绩修复与投资者信心重建之间仍存在时滞 。
“基金业绩与投资者实际盈利并不完全一致 。 ”晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁向《证券日报》记者表示 ，基金净值增长率反映产品本身表现 ，而投资者最终收益还受到买入时点 、持有期限和申赎行为影响。部分基金业绩突出后吸引大量资金流入，新进入投资者往往买在相对高位 ，后续一旦市场波动 ，实际收益可能低于早期持有人。
深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康表示，频繁申赎 、追涨杀跌以及过早止盈，会削弱基金长期业绩向投资者实际收益的转化 。追涨往往发生在行情热度较高阶段 ，过早止盈又可能使投资者在上涨途中离场 ，难以完整分享基金长期净值增长 。
从半年报申赎数据来看，权益市场赚钱效应提升后 ，投资者对主动权益基金的信心正在修复 ，但不同产品间资金流向仍存在较大差异。如何减少短期交易行为，让基金业绩更充分转化为持有人长期获得感 ，仍是公募行业需要持续面对的课题 。
付一夫表示 ，当前投资者对主动权益基金呈现出关注度回暖但信心尚不稳固的复杂状态 。积极的一面是，权益市场赚钱效应提升后 ，基金发行市场明显活跃 ，部分明星产品认购踊跃，反映出增量资金对主动管理价值的认可正在逐步回归。
但与此同时 ，存量产品的大面积赎回说明投资者信心修复尚不均衡 。付一夫认为 ，多数资金仍处于试探性参与阶段，愿意入场尝试，但稍有收益即选取 离场 ，尚未形成稳定的长期配置意愿 。规模增长更多依赖净值上涨而非持续申购 ，行业整体仍面临资金净流出的压力。
“综合来看，市场情绪确实在好转 ，但投资者从回本即赎转向长期持有 ，仍需更为持续的超额收益和更稳定的持有体验来巩固 。信心的全面重建，仍是一个渐进的过程 。”付一夫进一步表示。
